Pravděpodobně jste už slyšeli o Henry Kaufmanovi z Salomon Brothers a Albertovi Wojnilowerovi z First Boston, o ekonomickém předpovídání Dr. Doom a Dr. Gloom. Koncem sedmdesátých let mohla jejich varování před vysokou inflací poslat trhy do vývrtky. Ekonomika je však nyní prošla. Jsme ve věku dezinflace a ekonom, který to předpověděl jako první - a možná tomu nejlépe rozumí - je ikonoklastický svobodný lancer jménem A. Gary Shilling.
Říkejte mu Dr. Loom, kvůli recesi, kterou v budoucnosti vždy čeká - včetně roku 1987. Nebezpečně vysoká míra zadlužení, vysoké reálné úrokové sazby a ohromný obchodní deficit společně vytvářejí základ pro bolestivé a dlouhodobé pokles, říká. Zahájí to pokles spotřebitelských výdajů. A pár velkých selhání bank by z toho mohlo udělat staromódní depresi.
I když nesouhlasíte s Shillingovou prognózou, musíte obdivovat skepticismus a zdravý rozum, které přináší do ekonomických prognóz - to vše v osvěžující jednoduché angličtině. Jeho role medvěda mezi býky je pro něj známá: v roce 1973, kdy byl 36letým hlavním ekonomem investiční firmy White, Weld & Co., předpověděl recesi roku 1973 poté, co viděl zlověstné nahromadění zásob. O deset let později, jeho kniha, končí inflace? Jste připraveni ?, bylo pro ekonomické prognózy možná trochu brzy, ale bylo načasováno, aby si poradil sám a vydělal malé jmění na trhu dluhopisů.
Shilling a jeho zaměstnanci poskytují ekonomické poradenství přibližně 100 korporátním klientům z jejich kanceláří v New Yorku. Rozhovor s ním vedli starší autoři Bruce Posner a Paul B. Brown.
INC .: Proč by se měl někdo, kdo zná své vlastní podnikání, své vlastní odvětví, obtěžovat předpovědi velkých ekonomů, kteří mají tendenci říkat totéž a tak často se mýlí?
SHILLING: Není pochyb o tom, že mezi podnikateli a prognostiky existuje vztah lásky a nenávisti. Jelikož je nyní ekonomika tak nestabilní, tlačí větší ekonomické síly na mnohem více obchodních rozhodnutí, než tomu bylo dříve, díky čemuž jsou prognózy důležitější. Přesto má volatilita další výsledek: díky ní se velká část prognóz stala docela mizernou.
INC .: To je docela vážné obvinění z vaší profese.
SHILLING: Musíte se na to dívat v historickém kontextu. Prognózování si v 50. a 60. letech, v době téměř nepřerušovaného růstu americké ekonomiky, skutečně přišlo na své. V těch dnech bylo snadné předpovídat - vše, co musíte udělat, bylo vzít nedávnou minulost a umístit na ni vládce. Lidé se navigovali pohledem do zpětného zrcátka - a fungovalo to, protože silnice byla rovná. Výsledkem však bylo, že došlo k obrovskému přeprodání schopností prognostiků, takže když se ekonomika vrátila k pravděpodobně normálnějším okolnostem - když se silnice v 70. letech najednou zkroutila - při pohledu do zpětného zrcátka už nefungoval. A podnikatelé začali mít pocit, jako by byli v pytli.
Obviňuji to hlavně z ekonomů, protože bylo jejich odpovědností poskytnout určitou perspektivu toho, co dělají. Zapomněli na první pravidlo ekonomiky, kterým je, že neexistuje žádný oběd zdarma.
INC .: Oběd zdarma?
za koho je vdaná Allie Laforce
ŠILLING: Pokud dokážete vytvořit předpověď s absolutní jistotou, pak vám ji nikdo nezaplatí, protože to mohou udělat i všichni ostatní. Stává se z něj oběd zdarma, který stojí za to, co za něj zaplatíte. Jediné předpovědi, které opravdu stojí za cokoli, jsou ty, které pro ně mají určité riziko - ty, které vám poskytnou určitý přehled o tom, kdy je shoda špatná, které vám řeknou, kde jsou závady, odchylky, zatáčky na silnici. Za to, co dostane ekonom zaplaceno, je všimnout si významných, ale dosud nezlevněných odchylek od trendu.
INC .: Takže vy kritizujete, že ekonomové, stejně jako novináři, cestují ve stádech?
SHILLING: Faktem je, že ekonomové jsou jako ostatní lidé: raději by se pokazili v dobré společnosti svých kolegů, než aby byli na útěku, kde riskují, že se stanou terčem posměchu. Je zřejmé, že uděláte chyby, pokud se odchýlíte od konsensu. Ale pro mě žádná odvaha neznamená žádnou slávu.
INC .: Tento argument má určitou emocionální přitažlivost. Ale není to úplně čtvercové se společným chápáním toho, co předpovídají. Nezapojujete jednoduše do svých počítačových modelů spoustu tvrdých a objektivních dat a nečekáte, až magická čísla vyjdou na druhém konci? Co to má společného s odvahou nebo slávou?
SHILLING: Možná to tak vysvětlím. Před lety jsem chodil na předpovědní konferenci na University of Michigan. Ten model tehdy řídil muž jménem Daniel Suits. Každý rok vstával a říkal: „Tady je naše předpověď z před roku. Ale od té doby jsme zjistili, že náš model byl v oblasti automatů opravdu vypnutý, a tak jsme se vrátili zpět a přepracovali jsme automatické rovnice, poté znovu připojili čísla a - co víte? - vychází to přímo z peněz. Není to úžasné? Tady je naše projekce na příští rok. “
To, co Dan Suits neřekl, je, že příští rok to nebudou auta, která se chystají zničit - budou to výdaje na bydlení nebo kapitál nebo cokoli jiného. A tak prognostici tráví tolik času opravou modelu pro loňský rok, že netráví čas tím, že si kladou otázku, co má být v příštím roce opravdu důležité - přijít na to, jaké jsou jeden nebo dva faktory, které se budou odchylovat od trendu , z minulých zkušeností. To je jediná otázka, která opravdu stojí za to si položit. Jinak je počítačové modelování jen oslavovanou technikou předpovídání trendů - je to velmi komplikované a je to velmi sofistikované, ale není to moc dobré v předpovídání bodů obratu.
INC .: Takže jak vidíte, v každé předpovědi, která přesahuje trendy, je spousta dohadů.
SHILLING: Myslím, že bych to nazval zdravým rozumem, ne hádáním. Zahrnuje čtení tisku, rozhovory s podnikateli, měření reakce spotřebitelů a zjištění, co se stane ve Washingtonu. Chcete-li to udělat správně, dostanete se do psychologie, sociologie, financí, politiky a ekonomiky a pokusíte se dát všechny tyto věci dohromady. Neříkám, že teoreticky je nemožné napsat počítačový model, který to všechno udělá. Jde však o to, že se nikdo nepřiblížil, zejména ekonomové, kteří nyní používají velké ekonometrické modely, které jsou stále založeny na období vzorkování, které se laregálně datuje do 50. a 60. let - což je irelevantní.
INC .: Takže když někde čteme, že Gary Shilling předpovídá v příštím roce růst hrubého národního produktu o 3%. . .
ŠILLING: Ve skutečnosti říkáme 1% až 2%. . .
INC .: Ale není tu nic, co by to podporovalo, pokud jde o počítačový model?
SHILLING: Vždy to zálohujete. Musím však říci, že do velké míry víme, kde skončíme, než dáme dohromady kousky. Ve skutečnosti jsme mohli v roce 1987 přijít se záporným číslem pro růst HNP, ale nevěděli jsme, jak negativní to bude. Podívali jsme se tedy na konsensuální názor 3% růstu a řekli jsme, že to nebudou 3%, ale 1%, což naznačuje, že si myslíme, že je shoda příliš vysoká.
INC .: Takže to je libovolné číslo, 1% až 2%.
SHILLING: Skoro je.
INC .: Co tedy s tímto vyloučením odpovědnosti vidíte pro rok 1987?
SHILLING: Než na to konkrétně odpovím, myslím, že bychom se měli podívat na významné odchylky, které se v současné době v ekonomice dějí, protože značně naznačují směr.
Snad nejdůležitější, poprvé od 30. let jsme ve světě přebytečných zásob téměř všeho. Během druhé světové války určitě nebyl problém s nadměrným zásobováním. A po válce byly zásoby krátké: Evropa a Japonsko se přestavovaly, což pohltilo obrovské množství zboží, zatímco Spojené státy doháněly nedostatek výdajů během Velké hospodářské krize a válečných let. V 60. letech vše, co dohnalo, skončilo, ale hle, inflace převzala vládu. A inflace vytvořila svou vlastní poptávku, protože všichni kupovali dopředu a recyklované petrodolaty byly půjčovány bankami s gay opuštěním zaostalým zemím.
Tato poptávka generovaná inflací nás přivedla na začátek 80. let, ale poté začala inflace velmi rychle mizet. A najednou se všechno obrátilo na hlavu: na světě zbývalo opravdu velmi málo zdrojů poptávky. Rozvinuté země se přes noc změnily z velkých dovozců na velké vývozce, protože museli vyvézt vše, co mohli, aby si vydělali devizy, aby mohli splácet své dluhy. V roce 1970 představovaly tyto nově industrializované země - Tchaj-wan, Jižní Korea, Hongkong, Singapur, Mexiko a Brazílie - pouze 4% světového vývozu. Nyní představují 10%. Mezitím se Evropa, kterou všichni hledali jako další lokomotiva světové ekonomiky, ukázala jako malý motor, který nemohl. Viděli jsme tam nejen neschopnost generovat růst, ale také velmi vysokou nezaměstnanost - v průměru 11% na společném trhu - což dává těmto zemím velkou motivaci ke zvýšení jejich vývozu a snížení jejich dovozu.
INC .: Takže s výjimkou Spojených států existuje příliš velká nabídka, příliš nízká poptávka.
ŠILLING: Přesně. A to bylo něco nového. Ze světa vnímaného nedostatku a inflace v 70. letech jsme přešli do světa přebytků a dezinflace v 80. letech. A to je zásadní změna. Dnes v podnikání není prakticky nikdo, kdo by s tím věděl, kromě pár lidí, kteří zbyli z 30. let.
INC .: Keynesiánci by očekávali, že vláda bude stimulovat poptávku zvyšováním vládních výdajů - vládní poptávka. Monetaristé by se rozhodli stimulovat poptávku zvýšením nabídky peněz.
SHILLING: Aha, ale podívej se, co se stalo.
Na straně výdajů se nacházíme v situaci, kdy ani jedna z hlavních ekonomických mocností - USA, Francie, Západní Německo, Velká Británie, Japonsko - nejsou ochotny použít svůj rozpočet ke stimulaci poptávky. Ve skutečnosti vůdci všech těchto zemí čtou voliče, že chtějí omezit vládní aktivitu a deficity. Nikdo na světě neobhajuje fiskální stimuly jako způsob zvyšování poptávky, ať už doma, nebo po celém světě.
Pokud jde o peněžní zásobu, Federální rezervní systém má svůj vlastní problém, který je trochu esoterický, ale je to důležité. Souvisí to s rychlostí - poměr mezi množstvím peněz, které jsou v ekonomice, a množstvím ekonomické aktivity, které generuje, což je v zásadě HNP. A v každé významné zemi kromě Francie tento poměr poprvé v poválečném období klesá. Ve skutečnosti to znamená, že lidé a podniky mají více peněz na svých běžných účtech a účtech na peněžním trhu v souvislosti s nákupy, které provádějí.
Existuje pro to řada důvodů, ale nejviditelnější je, že v období deflace stojí za to peníze držet. Dalším důvodem je, že s kolapsem cen hmotných aktiv - ropa, komerční budovy, zemědělská půda atd. - lidé chtějí větší likviditu. Pro Fed a centrální banky jiných zemí to představuje dilema: aby stimulovali poptávku, musí načerpat mnohem více peněz, aby získali požadovaný stimul poptávky. Nyní odhadujeme, že pokud by Federální rezervní systém byl ve své politice jednoduše neutrální - tedy nesnažil se zvýšit nebo snížit poptávku - pak by diskontní sazba musela být snížena na 3% z 5 1/2%, které je nyní . A aby stimuloval ekonomiku, musel by ji Fed ještě dále snížit.
Takže říkám, že vláda pravděpodobně nebude schopná nebo ochotná poskytnout velkou pomoc při stimulaci ekonomiky.
INC .: Zdá se však, že ekonomika se potácí. . .
ŠILLING: A pokud budeme mít štěstí, mohlo by to pokračovat v tom, jak to funguje, s růstem HNP o 1% až 2% ročně - ale pouze v případě, že je spotřebitel ochoten v tom pokračovat. V posledních osmi čtvrtletích představovali spotřebitelé 90% růstu reálného HNP.
INC .: Přesto jsou spotřebitelé podle mahy účtů rozšířeni, jak jen mohou.
ŠILLING: Přesně. Spotřebitelé to dělají s obrovským nárůstem svého dluhu. Ale proč? Proč se lidé takhle staví na končetinu? A myslíme si, že důvodem je to, že spotřebitelé se snaží jednoduše udržet svůj životní styl proti poklesu jejich kupní síly. Pamatujte, že skutečné rodinné příjmy klesají od roku 1973. Za prvé to byla inflace. V poslední době je to výsledek toho, že společnosti snižují mzdy, když se snaží překlenout propast mezi našimi mzdovými náklady a zbytkem světa. Američané však ve skutečnosti nechtějí přijmout realitu nižších příjmů: myslíme si, že naše prvorozenství zahrnuje život lepší než naši rodiče a odchod do důchodu bohatý. A tak jsme se této nové realitě přizpůsobili různými způsoby. První věc, kterou jsme udělali, bylo odložit narození dětí a poslat ženy pryč do práce. Chvíli to fungovalo, ale jen chvíli. Nyní překlenujeme mezeru půjčováním a zjišťujeme, že to trochu všechno zmizí.
INC .: Ale kde to končí?
SHILLING: To je problém: nikdo není ochoten zapískat. Fed nehodlá dát píšťalku - pokud vůbec, začíná se čím dál více zajímat o recesi, takže nevidím, že by se to v dohledné době znatelně zpřísnilo. Banky mohly pískat, ale proč by měly? Pokud si mohou nadále půjčovat od Fedu, řekněme, 6% a půjčovat je na kreditní kartě ve výši 18%, mohou tímto rozpětím pokrýt spoustu delikventů a stále vydělávat peníze. Věřitelé tedy nebudou pískat. To ponechává na spotřebitelích a vy opravdu nevíte, kdy to budou nazývat, to skončí a rozhodnete se, že stačí. Náš nejlepší odhad je, že to přijde někdy na začátku příštího roku a vyvolá to recesi.
INC .: Jaký by to byl první náznak, něco, co bychom mohli všichni spatřit?
ŠILLING: Podíval bych se na prodej automobilů, protože auto je odložená položka za velkou jízdenku - letos si ji nemusíte kupovat - a protože je silně financováno; přibližně tři čtvrtiny automobilů na silnici jsou financovány. Pokud se spotřebitelé začnou bát budoucnosti a úrovně půjček, pak to ukáží.
INC .: Jak závažnou lze očekávat recesi?
SHILLING: Může to být cokoli od velmi mírného po něco, co by nás mohlo dostat do situace 30. let.
INC .: To je docela široká škála od prognostika bez vnitřností a slávy.
ŠILLING: Problém v předpovídání závažnosti spočívá v tom, že jakmile začne recese, existují tři faktory, které by mohly být při jejím prohlubování velmi významné. Jsou to však faktory, které nikdo nedokáže předvídat.
Jedním z nich jsou úspory spotřebitelů. Pokud spotřebitelé začnou stahovat své půjčky, spustí se pokles. A jakmile se ekonomika změkne, je pravděpodobné, že bude ještě opatrnější a zvýší svou míru úspor - řekněme ze 4% nyní na normální rozmezí 6% až 7%. To by samo o sobě mohlo odnést 2% až 2 1/2% z HNP, což je právě zde velká recese. A pokud se lidé opravdu bojí, mohlo by to jít mnohem výše.
Druhou věcí, která pravděpodobně prohloubí recesi, je protekcionismus. Vzhledem k tomuto světu přebytků, který máme, již nyní existují obrovské tlaky na zvyšování bariér a cel v zájmu ochrany domácích mezd a cen. Recese to jen prohloubí a Kongres, který hledá obětního beránka, bude pravděpodobně pokračovat. Hned by se staly dvě věci: dovoz z USA, který byl jediným zdrojem hospodářského růstu pro zbytek světa, by poklesl; a vývoz USA by poklesl, protože ostatní země by se jim pomstily svými vlastními ochranářskými opatřeními. Výsledkem by bylo zpomalení ekonomické aktivity každého člověka a recese by se zde prohloubila a rozšířila do zbytku světa.
Konečně je tu obrovské množství dluhu - osobní, firemní, vládní. Americká ekonomika - světová ekonomika - má vysoké páky a recese pravděpodobně tuto finanční slabost prohloubí, zejména v sektorech, které pociťují dopad kolapsu cen hmotného majetku. To je olejová náplast. To jsou úspory a půjčky, které se ponořily do vratkých investic do nemovitostí. To je velká část zemědělského sektoru. To je Mexiko, Brazílie a Argentina a jejich americké banky. Fed doposud dokázal vyřešit několik těchto problémů, jak se objevily - Mexiko, kontinentální Illinois. Ale když se dostanete do recese, problémy budou přicházet tak rychle a zběsile, že Fed nebude schopen je všechny zvládnout.
má brian quinn sourozence
INC .: Jaká ekonomická změna podle vás pravděpodobně zahájí tento druh sněhové koule?
SHILLING: Kdybych měl vybrat kandidáta, řekl bych Texaské nemovitosti. Banky tam dole se mnohem lépe chránily před poklesem cen ropy než před poklesem cen nemovitostí - jediné, co to právě teď drží, je ve skutečnosti víra. Dokonce i dnes se nově postavené, dobře umístěné budovy v Houstonu prodávají za polovinu toho, co stálo jejich vybudování. Pokud se to opravdu začne otevírat, pak si myslím, že banky v Texasu jsou hotové.
INC .: Dobře, podnikáte někde mimo Texas a slyšíte, jak Shilling předpovídá, že příští rok bude ekonomika přinejlepším stagnující a v horším případě budeme v depresi. Tak co děláte, doktore?
ŠILLING: První věcí je implementovat nemilosrdné a trvalé systémy kontroly nákladů. A v tom si myslím, že malé společnosti mají výhodu, protože vedení i zaměstnanci v malé společnosti mají mnohem jasnější představu o jejich zranitelnosti.
Zadruhé si myslím, že se lidé musí orientovat na objemovou expanzi. Ve světě přebytků, uprostřed recese, nemůžete skutečně zvýšit ceny. Jediným způsobem, jak růst, je prodat více, i když to znamená trochu snížit marže. A znovu si myslím, že malá společnost má mnohem lepší pozici než velká společnost.
Třetí věc je vyhýbat se půjčování za vysoké reálné úrokové sazby, což je to, co nyní máme: široké rozpětí mezi převládající úrokovou sazbou a mírou inflace. Zadržení výpůjčky není jen otázkou očištění pohledávek. Jde o to být velmi skeptický ohledně nákupu nového zařízení nebo výstavby nového závodu. Pamatujte, že ve světě přebytků bude cena strojů nebo zařízení pravděpodobně klesat, nikoli stoupat. Tak proč kupovat hned? Proč vlastně vůbec nakupovat? Proč nepronajmout a nechat někoho jiného riskovat?
Je také důležité, aby vaše půjčky byly krátkodobé. Sazby pravděpodobně ještě poklesnou. Někdo, kdo se zamkne na 10% půjčování na 10 let, skutečně předpokládá, ať si to uvědomuje nebo ne, že bude schopen někdy brzy zvýšit své ceny ještě víc. To je pochybné. A bez zvýšení cen budou tyto úrokové platby podstatně snižovat výsledek.
INC .: Co vidíte pro úrokové sazby v příštím roce?
SHILLING: Myslím, že než to skončí, můžete vidět, jak se ceny snižují na polovinu. Právě teď máme tyto vysoké reálné úrokové sazby, protože ani Fed, ani trh s dluhopisy nejsou přesvědčeni, že inflace skončila. Dříve nebo později - určitě, že jsme plně v recesi - se konečně přesvědčí a my bychom se mohli vrátit zpět na 2% až 3% reálných úrokových sazeb. Pokud zjistíte inflaci na přibližně 2%, znamená to, že dlouhá - 20 až 30 let - budou státní pokladny přibližně na 4% nebo 5%.
INC .: Navrhujete ponechat si půjčku krátkodobě. Znamená to, že také doporučujete, aby bylo obchodní plánování udržováno krátkodobě?
ŠILLING: Jistě, bude důležité dodržet své závazky krátkodobě. Nekupujte něco, dokud to nepotřebujete. A zkrátit dodací lhůty. Přejděte co nejvíce ke svým dodavatelům a vraťte jim zásoby materiálu k nákupu. Nebo použijte nákladní vůz místo železnice, abyste zkrátili množství přepravovaných zásob. Totéž můžete zkusit se svými zákazníky. Princip je stejný v obou směrech: použijte svůj sval a pokuste se získat ten druhý nákup, který drží váš inventář.
INC .: Jinými slovy, dávejte pozor na finance.
ŠILLING: Přesně tak. Prvořadý důraz musí být kladen na finanční sílu. Sestavte si svoji rozvahu: udržte si výdělky, snižte dluh, upravte zásoby, neberte si letos v zimě cestu do Ria na účet výdajů - ať už to vyžaduje cokoli. Míříme do éry, ve které bude domácí i mezinárodní konkurence intenzivní, a pokud nemáte finanční sílu - zejména malou společnost - pak si myslím, že vaše šance na přežití jsou velmi, velmi špatné .
INC .: Existují některé kategorie podniků, kde je otázka přežití více než jiné?
ŠILLING: Obecně bych řekl, že to budou ti, kteří jsou zranitelní vůči zahraniční konkurenci, která se pravděpodobně ještě zesílí.
INC .: A co to znamená pro majitele společnosti?
SHILLING: Nejlepší radou, kterou mohu dát, je dostat se do mezery, ve které vám nebude překážet konkurence, nebo se dostat do produktu s vysokým obsahem služeb, aby ho někdo nemohl duplikovat a vyprodukovat několik miliónů v Hongkongu, čímž vás vytlačili z podnikání. Pokud budete v komoditě - něco, co může kdokoli vyrobit -, absolutně se ujistěte, že jste nízkonákladovým výrobcem.
INC .: A pokud nemůžete být nízkonákladovým producentem?
SHILLING: Pak vypadni z té komodity.
INC .: Mám podezření, že spousta podnikatelů si přečetla takové rozsáhlé prohlášení a řekla si: „Hej, tenhle nezná můj konkrétní produkt, můj trh, moje podnikání. Proč bych měl změnit celou svou strategii na základě nějakého zobecnění o světové ekonomice? “
SHILLING: Je to pravda. Pravděpodobně působí v místní ekonomice, pokud jde o okamžité dodavatele a zákazníky. Ale myslím si, že jednou z věcí, které jsme se všichni nedávno dozvěděli, je, že existuje jen velmi málo podniků, které jsou již izolovány od mezinárodní konkurence, od účinků rostoucích nebo klesajících cen komodit, od rostoucích nebo klesajících úrokových sazeb. A v těchto ohledech každý pracuje v národní nebo dokonce mezinárodní ekonomice. Pokud má vaše banka v Mexiku nějaké špatné půjčky, pocítíte dopady tak či onak. Pokud jste na Středozápadě, bude síla vašeho prodeje nějakým způsobem ovlivněna produkcí obilí v Argentině. Odvětví, která jsou nyní považována za necyklická, se podstatně zmenšila z toho, co bývaly. A agregované síly - síly národního hospodářství - byly tak silné a tak nestálé, že ti, kdo je ignorovali, byli poražení.
INC .: Vaše jsou některé z nejtemnějších předpovědí. Jak zjistíte, že na ně majitelé firem reagují?
ŠILLING: Mnoho společností, zejména malých, stojí v čele lidí, kteří jsou v zásadě supersalespeople, a od přírody jsou věční optimisté. Proto jsou dobří v prodeji. Neradi slyší negativní zprávy. Chtějí, aby jejich společnosti rostly. A někdy se tato touha přelije na jejich úsudek.
INC .: Jak by tedy měli výkonní ředitelé - vzhledem k jejich zakořeněným předsudkům o ekonomech a jejich zakořeněnému optimismu - jak realisticky reagovat na pochmurnou předpověď od ekonoma jako jste vy?
ŠILLING: Předpověď je opravdu veškerá obálka možností. Není to jedno číslo. Není to jedno slovo: recese nebo deprese nebo expanze. To, co prognóza - důvěryhodná předpověď - ve skutečnosti je, je soubor možností s přiřazenými pravděpodobnostmi. A to znamená, že zjevně musíte přijmout možnost extrémů se spoustou šedých oblastí mezi nimi.
Myslím si, že nejlepší prognóza je ta, která posluchače upozorní na extrémy a zdůrazní je způsobem, který pomůže obchodníkům připravit se na ně. Protože nejlepší strategie je taková, která využívá nejen to nejlepší, co se může stát, ale také chrání organizaci před nejhorším. Víte, i když je malá pravděpodobnost, že se věci skutečně rozepnou, raději bych nechal lidi, aby se na to psychicky a finančně připravili - ne že by zkreslili jejich podnikání a řídili je pouze na základě nějaké teoretické nadcházející deprese. , ale alespoň tak budou připraveni. Raději bych nechal lidi připravit se na takové věci a nedocházelo by k nim, než mít je tak naprosto nepřipravené, aby se nechali chytit s kalhotami.
