Poměr cena / výdělek (poměr P / E) je jedním z řady opatření používaných k hodnocení hodnoty společnosti. „Cenovou“ složkou poměru je cena akcií společnosti. Část „zisk“ je čistý příjem (příjem po zdanění) vykázaný společností na akcii. Tato dvě čísla jsou rozdělena, abychom získali poměr. Například pokud by se akcie společnosti prodávaly za 24 $ za akcii a společnost vykázala zisk na akcii 1,50 $, poměr P / E společnosti by byl 16. To se také někdy označuje jako „násobek“ v tom smyslu, že cena je v tomto případě 16násobek výdělku. Poměr také znamená, že investoři jsou ochotni zaplatit 24 $ za zisk 1,50 $. Čím vyšší je násobek, tím vyšší je nadšení investora pro tuto akci, a to z jakéhokoli důvodu. Vysoká cena zaplacená za nízké výdělky je samozřejmě riskantnější investicí, ale investor ve společnost věří.
Poměr P / E je často považován za „tvrdé“ měření, protože cena akcií je určována otevřeným nabídkovým řízením na volném trhu investory, u nichž se předpokládá, že jsou dobře informovaní - a výnosy jsou převzaty z vlastních knih společnosti, jak byly nahlášeny veřejnosti v souladu s požadavky zákonů o cenných papírech. Ve skutečnosti však cenová složka poměru pouze částečně odráží skutečnou hodnotu společnosti. Určitá a neměřitelná část této ceny je stanovena názorem investora, a je proto ovlivněna subjektivním vnímáním založeným na informacích, jejich nedostatku, pověsti, pověstech, spekulacích a podobně. Například „vysoce létající“ akcie mohou mít přehnaně vysokou P / E, zatímco velmi solidní akcie mohou být „podhodnoceny“, a proto mají relativně nízké P / Es. Během boomu dot-com hovořil bývalý šéf Federálního rezervního systému Alan Greenspan o „iracionální nevázanosti“ na trhu - jednom ze zdrojů motivace investorů. S poprsím dotcomu, které přišlo počátkem roku 2000, se zásoby dot-com propadly - a také poměry P / E.
Z těchto důvodů je lepší zobrazit poměr P / E jako alespoň částečně teploměr o investor důvěra a ne jako teploměr měřící zdraví firmy. Současně může poměr P / E přímo ovlivnit i blahobyt společnosti. Díky vysokému P / E má společnost snazší přístup ke kapitálu. Nízký násobek může společnost připravit o podporu investorů - ve skutečnosti ji může vystavit nepřátelským převzetím, pokud se její hodnota plně neodráží v hodnotě akcií. Toto objasní příklad.
Diverzifikovaný, velký a ziskový výrobce průmyslových strojů, komponent a spotřebního materiálu (například maziv nebo brusiv) může obchodovat s nízkými násobky příjmů, protože slouží široké škále průmyslových odvětví v „tradičních“ kategoriích výroby. Žádná z jejích produktových řad není „sexy“, ale všechny produkují vysoké marže. Složitost a různorodost společnosti ztěžuje analytikům akcií přehled nebo ocenění, a proto je ignorována a jen zřídka vytváří seznam „nákupů“ kohokoli. Vedení společnosti nashromáždilo spoustu peněz a snaží se je utratit za nové nemovitosti, zčásti proto, aby společnost byla více „vzrušující“, a tím zvýšila své zásoby. Akcionáři jsou neklidní i přes vysoké dividendy, protože akcie se nezvyšují v hodnotě úměrné hvězdnému výkonu společnosti. Vedení je hluboce znepokojeno P / E společnosti 8, někdy klesající na 7, dokonce 6. Pak se nevyhnutelné stane. Další společnost, která je schopna vidět skutečnou hodnotu této společnosti, přistupuje k nepřátelskému převzetí. Akcie jsou podhodnocené, společnost má spoustu hotovosti a akcionáři se pravděpodobně postaví na stranu útočníka.
vince wilfork čisté jmění 2016
Další společnost s podobně nízkým poměrem P / E může být investorům zcela jasně viditelná. Jeho nízké ocenění akcií a následně nízký násobek může být způsobeno přímo zmenšujícím se podílem na trhu, zastaralým produktem a několika neúspěšnými akvizicemi. V tomto případě P / E přesně odráží hodnotu, v opačném případě ne. Co platí pro nízké poměry, může platit také pro ty vysoké: management může manipulovat se zprávami, aby zvýšil hodnotu akcií; může to být podvodně nadhodnocování výnosů nebo může jednoduše oslnit analytiky akcií a investory na základě vnímaných, ale nepodložených trendů. Důvod vysokého poměru je také často zcela oprávněný - vysoký násobek ve skutečnosti nemusí přesně odrážet potenciál růstu akcií.
Není divu, že literatura o tomto tématu je plná analýzy toho, co P / E znamená a jak by se mělo číst. Pečlivý investor a analytik se hlouběji podívají na fungování společnosti, nejen na čajové lístky, které zbyly na dně šálku. P / E je vynikajícím výchozím bodem pro analýzu společnosti - nebo odvětví, a to porovnáním poměrů jejích hlavních účastníků. Pro zjištění skutečné hodnoty společnosti je třeba vědět více. Většina akvizic je například založena na analýze diskontovaných peněžních toků, která je diskutována jinde v tomto objemu.
BIBLIOGRAFIE
Damodaran, Aswath. „Tato akcie je tak levná! Příběh o nízkých výdělcích. “ informit.com. 11. června 2004. Dostupné od http://www.informit.com/articles/article.asp?p=170894 . Citováno dne 26. dubna 2006.
Heintz, James A. a Robert W. Parry. Vysokoškolské účetnictví . Thomson South-Western, 2005.
jak vysoký je Quincy hnědý
Pratt, Shannon P., Robert F. Reilly a Robert P. Schweis. Oceňování podniku . Čtvrté vydání. McGraw-Hill, 2000.
Smith, Richard L. a Janet Kiholm Smith. Podnikatelské finance . John Wiley, 2000.
Warren, Carl S., Philip E. Fess a James M. Reeve. Účetnictví . Thomson South-Western, 2004.
