Toto je příběh o klíčové pravdě Warren Buffett vysvětleno před lety a o kterém jsem nedávno přemýšlel při revizi mé bezplatné e-knihy Warren Buffett předpovídá budoucnost .
Souvisí to s neuvěřitelně vysokou cenou jedné akcie Buffettovy společnosti. Píšu to například v pátek večer, těsně poté, co společnost Berkshire Class A poprvé uzavřela na akcii 400 000 $ za akcii, což z ní činí zdaleka veřejně obchodovatelnou akcii s nejvyšší cenou.
Můžete to dokonce porovnat s jinými akciemi? Sakra, je to podstatně více než střední cena jednoho rodinného domu ve Spojených státech, která byla 315 900 $ na konci roku 2020.
Snadné vysvětlení, proč jsou akcie Berkshire třídy A tak drahé, je dvojí:
- Je to legitimně cenná společnost (i když zdaleka ne většina hodnotná společnost) a
- Buffett je přesvědčen o tom, že nikdy nerozdělí akcie.
Skutečná otázka samozřejmě je proč v tomto druhém bodě je tak neústupný.
Vraťme se tedy k něco, co Buffett napsal před 37 lety to zahrnuje zajímavé vysvětlení - spolu s hlavní obchodní lekcí pro dnešek.
Pokud podnikáte - dokonce i ten, který není veřejně obchodován s akciemi oceněnými na násobek průměrného amerického příjmu ( zhruba 66 000 $ ) - Myslím, že to stojí za těch pár minut, než se to zamyslí.
Zde je to, co Buffett řekl o tom, že nikdy nerozdělil akcie Berkshire, zpět v dopisu akcionářů, který vydal v roce 1984:
jak vysoká je černá šedá 2020
Klíčem k racionální ceně akcií jsou racionální akcionáři, současní i budoucí. ... Chceme ty, kteří se považují za vlastníky firem a investují do společností s úmyslem zůstat dlouho.
...
Pokud bychom rozdělili akcie nebo podnikli jiné kroky zaměřující se spíše na cenu akcií než na obchodní hodnotu, přilákali bychom vstupní třídu kupujících nižší než stávající třída prodejců.
Zajímavé, že? Jde o skutečnou hodnotu akcie, ale také o to, jak by lidé mohli reagovat na základě její vnímané hodnoty.
Aby Berkshire hodil do mixu další faktor, obchodoval kolem 1300 USD za akcii, když Buffett napsal, že i když to bylo drahé, mohl pravdivě říci, že jen velmi málo lidí, kteří měli v roce 1984 sklon nakupovat akcie, by si nemohlo dovolit jediný podíl.
To již není přesné, pokud jde o akcie Berkshire třídy A, ale v roce 1996 vytvořil Buffett druhou třídu akcií, Berkshire třídy B, částečně kvůli řešení tohoto problému. Že akcie se obchodují na mnohem nižší úrovni: od tohoto psaní zhruba 266 USD.
Myslím, že abych to teď pochopil, musíte zohlednit míru, do jaké jsou propleteni Buffett a Berkshire. S více než 50 lety v čele je nejdelším CEO v S&P 500. A řekl přímo, že jeho pocit vlastní hodnoty je částečně vázán na cenu akcií Berkshire.
leslie mann čisté jmění 2017
„Moje ego je zabalené do Berkshire. O tom není pochyb, “řekl řekl reportér před lety, kdy se Berkshire obchodoval za zhruba 3 900 $ za akcii. A později řekl životopiskyni Alice Schroederové: „Můžu celý svůj život vybavit cenou Berkshire.“
Tady je tedy stánek s jídlem a lekce. Je jasné, že Buffett pohlíží na vysokou cenu akcií jako na marketingové aktivum, které je třeba využít, nikoli jako výzvu k překonání.
A i když téměř nikdo jiný nečelí přesnému problému, který dělá s cenou akcií, vsadím se, že ve svém podnikání strávíte spoustu času přemýšlením o cenách účtovaných za různé produkty a služby.
Cena může odrážet hodnotu, ale může také - pravděpodobně častěji, pokud budeme upřímní - posílit vnímání hodnoty. To je brutální pravda, kterou mnozí lidé nikdy úplně nepochopí.
- Ať tedy prodáváte cokoli, když přemýšlíte o ceně, představte si, co nového potenciálního zákazníka napadne, když si uvědomí, že jste o polovinu dražší - nebo dvakrát dražší - než konkurence.
- Zvažte nezávislého pracovníka, který nabízí své služby za 35 $ za hodinu. Aniž by o něm věděl něco víc, vysílá velmi odlišný signál od konkurence, která prodává své služby za 100 nebo 250 $ za hodinu.
- Nebo jinak, výrobce, který prodává výrobky za 200 $ za položku, na trhu s konkurencí prodávajícími za 150 $ a 250 $. Zákazníci předpokládají, alespoň na začátku, že existuje odpovídající rozdíl v hodnotě. Ale je stejně pravděpodobné, že vnímání hodnoty je odvozeno od ceny, jako že cena je odvozena od skutečné hodnoty.
Když to vrátíme Buffettovi, představte si, jak by ho příležitostní investoři mohli vnímat odlišně, nebýt skutečnosti, že jeho společnost nyní obchoduje zhruba 35 000krát, než když to v 60. letech koupil poprvé.
Racionálně víme, že Berkshire s rozdělením akcií - řekněme ten, který měl 1 000krát více akcií, z nichž každá se prodala za jednu tisícinu své současné ceny akcií - by měl hodnotu přesně stejné částky.
Ale lidé nejsou vždy racionální. Sakra, mnoho z nich není opravdu tak dobrých v jednoduché matematice.
To je něco, co zvažte, když uvažujete o ceně a hodnotě. Racionální účastníci, jaké si Buffett přál v roce 1984, mohou být úžasní, ale emocionální vztahy mohou mít mnohem větší cenu, než by čísla jinak naznačovala.
Nezapomeňte na e-knihu zdarma: Warren Buffett předpovídá budoucnost .
